本文摘要：沿用将近百年的伦敦黄金定盘价20日步入根本性调整：由第三方机构洲际交易所管理的新机制将由六家银行基于电子和可交易的拍卖会过程产生，每天发布两个报价，代替之前的伦敦黄金定盘价。

沿用将近百年的伦敦黄金定盘价20日步入根本性调整：由第三方机构洲际交易所管理的新机制将由六家银行基于电子和可交易的拍卖会过程产生，每天发布两个报价，代替之前的伦敦黄金定盘价。伦敦黄金价格仍然是现货市场的风向标，被普遍应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价，新的定价机制否给金市带给影响?作为全球第二大黄金消费国，中国市场于是以大力提高定价影响力，距黄金定价中心地位还有多近?伦敦新的定价机制“首秀”伦敦黄金定价机制的自律管理机构—伦敦金银市场协会(LBMA)20日声明，LBMA金价将代替传统的伦敦定盘价，洲际交易所基准管理机构将是新机制的管理人，与之前少数银行通过电话定价方式有所不同，新机制的定价是一个基于电子化、可交易的拍卖会过程，不过和伦敦定盘价的公布频率一样，新的机制仍是在上午和下午各公布一次。伦敦黄金市场的历史悠久，在此基础上产生的定盘价仍然是业界广泛拒绝接受的价格指标，不仅全球很多金行将此价格作为承销依据，后发展一起的一些衍生品也以此为计价基础。为此，从管理机构宣告改革，到奠定这一新的机制，时隔半年之幸，并较预期计划延期，不足以表明出有变革的谨慎。

在业内人士显然，推展伦敦定盘价进行改革的必要“导火索”仍是监管层对银行操控的调查。由于定盘价的机制缺失，在伦敦银行同业外汇市场利率操控丑闻曝光后，这一古老的机制也陆续接踵而来英国、德国、美国等监管当局的调查“风暴”，伦敦金银市场协会早已先后对白银、铂金等贵金属定价机制展开了改革。“不过，即使没多国监管层的调查，伦敦定盘价的机制与当前的市场环境也变得有些不相适应。

”兴业银行分析师蒋舒指出，伦敦金银市场协会每天发布两个定盘价的方式，和当前全球活跃的贸易、繁盛的电子交易显著不协商，至今仍被普遍用于更好仍是行业惯例等方面的因素大不相同。挂钩?加息?金价波动博弈论今年以来，国际金价早已走完一个原始的“过山车”走势，对于投资者，比较新的定价机制，更加注目的是，随着美联储加息的“压顶”，金市会否步入熊市?“从目前来看，黄金市场渐渐从年初的‘挂钩模式’转至‘美元负相关模式’。”蒋舒指出，预示市场对美联储加息否丧失“冷静”的注目，黄金市场年初以来由希腊引起欧债危机造就的挂钩涨幅已消失只剩，到目前，纽约市场黄金期货价格基本与去年底的报价持平。上海一家投资基金基金负责人也认为，美联储何时加息沦为黄金市场的仅次于谜底，近期美元在大上涨后经常出现消息传递，推展了商品市场全线走高，但投资者需谨慎，如果美元构成了顶部，黄金价格有可能才不具备回落的动能。

目前美元创意低后的方向未知，实物市场需求的提示亦如是。“在价格暴跌后，中国市场的实物市场需求仍然很强大，但是受到股市走高的‘投资替代’效应，中国市场的市场需求还有待明朗。”一家中资行交易员回应，此外，全球第一大黄金消费国印度的市场需求也不受政策的诱导，但政策容许会否战胜买金持金的文化仍待仔细观察。“不受美国加息的预期造就，各大投行都偏向于黄金不会在2015年跌到至更加较低。

”光大期货分析师孙永刚则回应，值得一提的是，大约40%的黄金实物市场需求都来自中印，而这却和美货币政策的相关性并不大，未来金价很有可能很难跌到到前期特别是在是2008年的低点。中国市场定价影响力尚待“加码”作为全球黄金消费大国，目前中国黄金市场仍然是“影子市场”。与此前的市场预期比起，改革后的伦敦新的定价机制也未现中资机构的身影。对于交易量、消费量更加大的中国市场而言，距离黄金定价中心还有多近?目前，中国市场于是以大力推展定价影响力的提高，还包括一系列机构的“回头过来”以及海外资金的“引入来”。

涉及信息也表明，此次伦敦黄金定价机制调整前，中国银行、中国工商银行皆是伦敦金银市场协会会员，中国建设银行则在2014年年底沦为其会员，与此同时，目的更有境外机构参予的黄金国际版亦在2014年9月月启动。“实质上，上海黄金交易所、上海期货交易所的黄金价格早已具备了非常的影响力，为何仍然没定价权，并不是其他原因，而是我们自己的自由选择。”黄金市场专家王其博指出，未来国内黄金市场仍须要扩大开放。上海黄金交易所理事长许罗德则回应，强化黄金市场的定价影响力，还不应强化国内黄金市场建设，市场建设并某种程度是规模做到大，还要强化一系列还包括产品、制度等的完备，与国际市场互通。

此前央行会同海关总署已公布《黄金及黄金制品进出口管理办法》，在业界显然，这最少指出未来国内黄金市场发展的透明化和开放性“大方向”，只有半透明、开放度低，同时具备完善法律法规及规范运作的市场，才不会更有各方积极参与，从而强化市场价格的代表性和全球影响力。黄金进出口资格将配套提高黄金定价中国影响力经过一年多印发，央行19日月公布《黄金及黄金制品进出口管理办法》，将从4月1日起实行，更进一步具体黄金进出口的企业资质，有助减少国内企业的用金成本，也不利于提升国内金市的海外参予热情，提高黄金定价影响力。

根据管理办法，央行将对黄金及黄金制品进出口实施获准证制度，作为黄金及黄金制品进出口主管部门，央行可根据国家宏观经济调控市场需求，对黄金及黄金制品进出口数量展开限制性审核。管理办法同时发布了黄金和黄金制品进出口的法人所不具备的适当资格，申请人黄金进出口的，除了合规经营外，还必需是黄金交易所金融会员、做市商或者国务院批准后的黄金交易所综合类会员、年矿产金10吨以上、生产过程超过国家环保标准，在境外黄金矿产投资规模约5000万美元以上的矿产企业等。

一位中资银行高级交易员告诉他记者，管理办法实质上使黄金的进出口资质更进一步“透明化”，指出限制黄金进口渠道的趋势。作为全球第二大黄金消费国，我国是黄金的净进口国，但一方面目前政策对黄金的进口实施严苛的配额审核管理，另一方面进口渠道大多也须通过大型银行。“银行作为进口的主渠道，种种因素经常是国内的银行更加偏向于与境外的银行展开交易进口，这使得境外的金矿企业必须依赖外资银行的环节来已完成出口到中国。

”兴业银行分析师蒋舒回应，管理办法具体进出口资质后，申请人顺利的企业未来将会与境外企业展开必要接入已完成交易，首先不会减少国内企业的用金成本。“总体上管理办法沿袭之前的审核制度，同时企业进出口黄金也必须在上海黄金交易所展开注册入库。”业内人士也认为，但是对进出口资质的具体及放松的趋势，有助推展国内黄金市场的对外开放，合乎涉及拒绝的矿产、提炼等企业都未来将会取得黄金进出口获准。

有一点注目的是，在国务院中止个人装载黄金及其制品进出境审核后，管理办法对个人装载黄金进出境的情况，仍须要由央行会同海关总署规定。由于境内外实物黄金价格不存在一定价差，境外黄金价格往往具备一定优势，此前该管理办法印发稿中曾将申报和交税的重量限定版为200克，这是现行免除申报和交税下限的4倍，一些分析人士一度指出，这将给国内日益活跃的个人境外出售黄金获取便捷。在众多业内人士显然，管理办法对国内短期黄金进出口量的影响并不大，但长年必定不会提高中国市场的价格影响力。

“一旦有更加多的企业取得进出口许可，特别是在是随着海外企业直接参与中国市场的了解，通过上海黄金交易所平台交易出有的现货价格接受度必定不会提升，定价影响力也不会不断扩大。”业内人士认为，一个对外开放、半透明、极具普遍参予代表性的黄金市场必定是未来黄金定价中心的理应之义。

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